生益电子摘得首家“A拆A”，A股分拆上市空间多大

A股商场迎来首家“A拆A”分拆上市的公司。

2月25日，生益科技（600183.SH）控股子公司生益电子（688183.SH）厚爱登陆科创板。该公司IPO肯求于2020年5月28日处于受理状态，6月24日参预问询智商，10月16日得到上市委会议通过，12月9日提交注册，2021年1月5日注册奏效，至上市举座历时9个月时分。

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该公司这次刊行价钱为每股12.42元，对应2019年扣除非经常性损益后摊薄后市盈率为23.44倍，刊行新股1.66亿股，刊行后公司总股本为8.32亿股，其中无穷售畅通股为1.1亿股，占刊行后总股本的13.22%。首发市值为103.31亿元。

上市首日，生益电子以23元的价钱开盘，最高冲至24.20元，最低下探至21.01元。扫尾早盘收市，该股报22.02元，涨幅为77.29%，市值为183亿元。

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生益电子成就于1985年，坐蓐的印制电路板（PCB）居品定位于中高端欺诈商场。该公司首发募资20.66亿元，扣除刊行用度（不含升值税）后，召募资金净额为19.75亿元。召募资金用于东城工场(四期)5G欺诈领域高速高密印制电路板扩建升级形态、吉安工场(二期)多层印制电路板成就形态、研发中心成就形态，以及补充营运资金形态。

以功绩来看，2017年度~2019年度，生益电子主生意务收入分手为17.11亿元、20.54亿元和30.96亿元，归母净利润分手为1.38亿元、2.13亿元和4.41亿元。

该公司2020年前三季度财务数据未经审计但管束帐所审阅，2020年1~9月，生益电子生意收入为28.11亿元，同比增长32.93%；扣非后的归母净利润为3.69亿元，同比增长20.79%。

在前三季度财务数据基础上，生益电子展望，2020年度可已毕的生意收入区间约为36.48亿~38.19亿元，同比增长17.83%~23.33%；可已毕归母净利润约为5.11亿~5.7亿元，同比增长15.80%~29.28%；扣非后归母净利润约为4.88亿~5.48亿元，同比增长10.83%至24.32%。

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生益电子在上市公告书中称，现在，该公司筹商现象踏实，盈利模式、采购模式、坐蓐或干事模式、销售模式等未发生变化，主要原材料商场供应情况和采购价钱，主要居品和干事的销售价钱、主要客户和供应商以及税收计谋和其他可能影响投资者判断的要紧事项等方面均未发生要紧变化。

不外，该公司也辅导风险称，靠近主要客户聚合度较高的风险。要是往日关联行业客户的坐蓐筹商现象发生要紧不利变化或业务结构、采购计谋发生要紧变动，进而减少对公司PCB及关联居品的采购，则会在一定工夫内对公司的盈利水平产生不利影响。

2017年度~2019年度及2020年上半年，生益电子对前五大客户的销售收入占主生意务收入的比例分手为69.06%、67.54%、74.08%和75.19%。

同期，生益电子称，该公司存在向关联方生益科技采购主要原材料覆铜板、半固化片的情形，占当期采购总数比例分手为21.74%、20.71%、14.74%和14.26%，关联采购占比呈逐年下跌趋势，催情香水如若公司往日由于坐蓐范围扩展，需要加多原材料覆铜板、半固化片采购量，使得与生益科技之间关联往返金额增长，则会导致公司存在关联往返占比拟高的风险。

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生益电子近几年主生意务收入的快速增长主要起首于5G领域关联PCB居品的快速增长。“历程2020年5G大范围成就，5G通讯开荒基数将速即变大，跟着5G商场范围基数的变大，后期增速可能会下跌，公司5G领域关联PCB居品销售收入增速存不才降的风险。”生益电子辅导称。

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除生益电子除外，还有较多的A股上市公司子公司在列队恭候上市。

在2019年12月13日证监会厚爱出台《上市公司分拆所属子公司境内上市试点些许章程》之后，A股公司分拆上市步调赫然加快。

据伪善足统计，现在已有60余家公司深入了子公司分拆上市贪图。从行业散布来看，电子信息、医药等新兴产业的上市公司，饰演了“A拆A”主力军的变装。

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比如，从现在的IPO程度来看，上海电气（601727.SH）控股子公司电气风电已于2021年1月15日提交注册；辽宁成大（600739.SH）子公司成大生物已于2020年11月25日提交注册；厦门钨业（600549.SH）控股子公司厦钨新能已于2020年12月29日通过科创板上市委会议；中国铁建（601186.SH）控股子公司铁建重工于2021年1月7日通过科创板上市委会议。

有投行东说念主士以为，分拆上市是A股已毕多元化融资渠说念一大举措，有助于普及获胜融资比重，分拆上市也故意于合适条目的公司周转科技立异内驱力，比如科创板不错提供更为纯果真股权引发决策。

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允泰成本创举结伙东说念主、首席经济学家付立春默示，跟着A股商场化、外西化程度的束缚高潮，分拆上市是一个趋势，也存在较大发展空间。

“一定程度上来说，因为大公司有一些分拆上市的钞票大略子公司，这些子公司的实力一般来说也比拟强。另外，大公司的产业可能也比拟多元，业务愈加平素，进行分拆上市更有可能。但也不成鼓胀说唯一大公司，一些中型公司也有进行分拆上市的可能，有些公司上市很久后，主业可能发生了一些变化，以致有的获胜酿成了投资型的母公司，将一些好的形态分拆上市，亦然有可能的。”他称。

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